Najít si takovou investiční příležitost, aby byla zajímavá a zároveň i výhodná není dnes vůbec jednoduché. Posilují americké akcie již několik let po sobě, letos se k nim přidaly i burzy v Evropě a rozvíjející se trhy. Levných nabídek je poskromnu a dluhopisy také nejsou právě terno. Do čeho tedy investovat? Je lepší řídit se očekáváním investorů nebo fundamenty?
V mnoha článcích se dočtete, že investor by měl ideální nakupovat ve chvíli, kdy je cena minimální a prodávat ve chvíli, kdy je zase nejvyšší. I když to zní opravdu rozumně a dobře, drtivá většina lidí to nedělá. Ne že by nechtěli, každý chce vydělat co nejvíc, ale ne vždy to jde. V letech 2009, 2011 a i loni bylo poměrně dost zajímavých investičních příležitostí. Letos je to už ale mnohem horší. Naštěstí i v nepříznivém období se dají najít možnosti, které by mohly být pro investory zajímavé. Jsou to hlavně aktiva, která na tom byla v posledních letech hůře. I když se to může zdát jako hloupost, je to příležitost nakoupit při zajímavém ocenění.
Maloobchod
Maloobchod je nutné zmínit. Nyní na něj dosti tlačí Amazon a jak říká Edward Stacks, výkonný ředitel Dick’s Sporting Goods, mnoho firem se začíná hodně bát. Vždyť i akcie jeho firmy ztratily od konce roku 2014 40 % a podobně je na tom i Maxy’s, Sears, Under Armour, Finish Line a další.
Obchody s potravinami
Amazon koupil společnost Whole Foods a tím nadělal vrásky na čele i šéfům prodejen potravin. Například akcie Supervalu ztratily za poslední tři roky 70 % a Sprouts Farmers Market přišla za stejnou dobu o 35 %. Firmy ztrácely ještě předtím, než Amazon provedl svůj nákup, ale přesto od jeho kroku přišly o dalších 19 % a 9 %.
Provozovatelé kin
Do kin chodí stále méně lidí. Rychlý internet, smartphony, televize či Netflix jsou pro jejich provozovatele záhubou. Tržby v kinech se stále snižují a letos byly nejhorší za posledních dvacet let. Nejvíce to pocítila firma AMC Entertainment Holdings a IMAX. Jejich akcie ztratily v posledních třech letech 44 % a 32 %.
Energetické společnosti
U energetiky klesají akcie poměrně houfně hlavně u Exxon Mobil (od roku 2014 o 20 %), ConocoPhillips (o 44 %). Za poslední tři roky přišla o téměř 40 % společnost Energy Select Sector SPDR ETF a S&P Oil & Gas ETF dokonce 60 %.
Komodity
V posledních letech zaznamenaly mnohé komodity ztráty. Mezi ně patří určitě ropa, ale i další. O 35 % přišla PowerShares Commodity ETF, iShares S&P GSCI Commodity Index ETF ztrácí dokonce polovinu.
Stravovací zařízení
Také společnosti poskytující občerstvení vidí změnu v návycích lidí. Ty se již nechodí najíst do značkových restaurací jako dříve. Například společnost Applebee’s oznámila na začátku roku, že bude zavírat 135 svých restaurací. Provozovatel Chili’s Maggiano’S a Romano’s Macaroni Grill tedy společnost Brinker International přišly o 40 % svých akcií a akcie Buffalo Wild Wings odepsaly 35 %.
Podle odborníků je potřeba myslet na to, že bez vážnějších potíží cenné papíry výrazně neklesají. Nedá se ale přesně určit, zda jsou špatné zprávy v cenách výše uvedených investic již zahrnuty nebo ne. Očekávaní je vždy důležitější než fundamenty.
Hlavní stratég Credit Suisse a autor několika knih o investování Michael Mauboussin řekl, cíl investičního procesu je jasný. Je nutné určit rozdíly mezi cenou akcií společnosti a očekávanou hodnotou. Očekávaná hodnota je pak váženým průměrem možných výsledků. Vypočítá se tak, že se vynásobí výnosy (ceny akcií) a míra pravděpodobnosti, že takové výsledky nastanou. A jaké dělají investoři nejčastější chyby? Neumí rozlišovat mezi známými fundamenty a očekáváními, které určuje tržní cena.
V investování nakonec nejde ani tak o to, zda je na tom firma dobře nebo špatně, ale o to, aby investor pochopil, že akcie, která je dlouhodobě dole, je fundamenty odkláněná od očekávání investorů.
